Juni 2026

Markedskommentar juni

Avtagende geopolitisk uro, markedene retter oppmerksomheten mot økonomien og sentralbankenes vei videre.

Juni ble en måned der geopolitikken satte rammene for markedene, men uten å bli den dominerende drivkraften ved månedsslutt. Den amerikansk-iranske avtalen som åpnet for en gradvis normalisering av skipstrafikken gjennom Hormuzstredet reduserte frykten for langvarige forstyrrelser i energiforsyningen. Avtalen fremstår imidlertid fortsatt som skjør, og markedene vil fortsette å følge utviklingen. Etter hvert som olje- og gassprisene falt tilbake, flyttet investorenes oppmerksomhet seg igjen mot de mer grunnleggende driverne: økonomisk vekst, inflasjon og sentralbankenes neste trekk.

Aksjemarkedene

Etter en sterk utvikling gjennom våren var globale aksjemarkeder mer avventende i juni. Under overflaten var det imidlertid betydelige forskjeller mellom sektorer og regioner. Europeiske aksjer utviklet seg relativt sterkt, blant annet støttet av finanssektoren, mens teknologiaksjer bidro til å trekke det amerikanske markedet ned.

Mye av oppmerksomheten var rettet mot kunstig intelligens. Det er fortsatt bred enighet om at KI vil være en viktig langsiktig vekstdriver, men investorene ble i større grad opptatt av verdsettelse og lønnsomhet. Særlig spørsmål rundt hvor raskt de store investeringene i datasentre og KI-infrastruktur kan gi tilfredsstillende avkastning bidro til større forskjeller innad i teknologisektoren. Samtidig fortsatte produsenter av halvledere og minnebrikker å stå sentralt i KI-verdikjeden, etter en svært sterk kursutvikling det siste året.

Til tross for denne sektorrotasjonen fortsatte de makroøkonomiske nøkkeltallene å tegne et relativt robust bilde. Amerikansk arbeidsmarked holdt seg sterkt, arbeidsledigheten var lav og investeringene i næringslivet var fortsatt høye, ikke minst som følge av den omfattende utbyggingen av KI-infrastruktur.

Rentemarkedene

Rentemarkedene var preget av skiftende forventninger til sentralbankene gjennom måneden. Etter hvert som energiprisene falt tilbake, ble oppmerksomheten i større grad rettet mot den underliggende inflasjonen og hvor lenge styringsrentene kan bli liggende på dagens nivå.

Både Federal Reserve og Den europeiske sentralbanken signaliserte en mer databasert tilnærming til pengepolitikken, hvor kommende beslutninger i større grad vil avhenge av utviklingen i inflasjon og økonomiske nøkkeltall enn av tidligere rentebaner og fremoverskuende kommunikasjon. Det bidro til at enkeltstående inflasjons- og arbeidsmarkedstall fikk større betydning for renteutviklingen gjennom måneden.

Samtidig er flere strukturelle forhold fortsatt med på å holde inflasjonsdiskusjonen levende. Den sterke etterspørselen etter datakraft, halvledere og annen AI-relatert infrastruktur har bidratt til økte priser på enkelte teknologiprodukter og innsatsvarer. Sammen med et fortsatt robust arbeidsmarked gjør dette at investorer følger inflasjonsutviklingen tett, selv om energiprisene falt gjennom juni.