Skip to main content Skip to main navigation

Markedskommentar for desember 2020

Markedskommentar for desember 2020

13 januar · 2021

Globale aksjemarkeder fortsatte den positive trenden fra november og steg videre i årets siste måned. Mange land har måttet fortsette med ulike former for nedstengninger, og virusmutasjoner truer en snarlig gjenåpning.

Utvikling utvalgte indekser desember 2020.png

Ingen koronapause i desember

Til tross for at mange land er i gang med vaksinering av risikogruppene, herjer fortsatt andre og tredje bølge av pandemien i store deler av verden. Restriksjonene som ble innført da andre bølge kom i slutten av oktober er fortsatt er gjeldende i de fleste land. Virusmutasjoner som først ble kjent i Storbritannia og Sør-Afrika, som begge viser seg å være enda mer smittsomme, har skapt ytterligere usikkerhet, både knyttet til vaksineeffektivitet og til videre spredning av viruset. Nyheten om spredningen av en mer smittsom virusvariant i Storbritannia førte til en «risk-off» reaksjon i finansmarkedene rett før jul, der aksjemarkedene falt noe tilbake, dollaren styrket seg og lange renter falt. Denne reaksjonen skulle vise seg å være kortvarig, og flere børser satte nye toppnoteringer i årets siste uke.

Nye tilfeller covid 19 desember 2020.png

Oppgangen i aksjemarkedene fortsetter

Vaksinegjennombrudd og oppstart av vaksineprogram i mange land styrker forventningene om en sterk global økonomisk gjenopphenting. Dette gjenspeiler seg i aksjemarkedene, verdensindeksen (MSCI ACWI) steg med 4,6 prosent i desember, og på regionsnivå var det fremvoksende markeder som kunne vise til den sterkeste oppgangen, med en økning på 7,4 prosent.

Samlet sett for året har verdensindeksen steget med nesten 16 prosent, noe som må sies å være langt mer enn det man forventet etter det kraftige fallet i februar og mars. Avviket mellom det som skjer i økonomien og det som skjer i aksjemarkedet kan delvis forklares med lavere renter og stimulerende sentralbanker, og delvis ligger det en forventning om at en normal hverdag ligger foran oss og et aksjemarked som ser fremover.

Utvikling utvalgte indekser måned desember 2020.png

Det er likevel ikke slik at oppgangen gjelder alle sektorer. IT, forbruksvarer og telekom har vært de desidert beste stedene å være. Dette er sektorer som har kunnet nyte godt av vridningen mot det digitale, de mye omtalte tech-gigantene FaceBook, Amazon, Apple, Netflix, Microsoft og Google, har hatt en eventyrlig oppgang, støttet opp av god inntjeningsvekst. Fraværet av dominerende IT-giganter i Europa forklarer mye av den svakere relative utviklingen mellom eksempelvis USA og Europa, eller Oslo Børs for den saks skyld.

Avkastning fordelt sektorer desember 2020.png

Rentemarkedene - lavere renter og lavere løpende avkastning

Rentemarkedene har i likhet aksjemarkedene kjørt berg- og dalbane i 2020. Uroen i finansmarkedene i mars førte til at risikopåslaget i rente- og obligasjonsmarkedet steg kraftig. Likviditeten tørket helt inn og skapte et akutt behov for likviditetstilførsel og støtte fra sentralbankene. I Norge så vi blant annet at Norges Bank gjenopprettet Statens Obligasjonsfond i mars for å lette de store selskapenes tilgang til likviditet. Tilsvarende tiltak ble gjort av den amerikanske sentralbanken, Fed, dog i mye høyere skala. Fed uttalte at de i prinsippet ville kjøpe «det som skal til» for å holde likviditeten og systemet i god flyt. Annerledes enn før var også at Fed ville kunne kjøpe flere typer obligasjoner enn de tidligere har gjort, også såkalte fallen angels (selskapsobligasjoner som har falt i kredittkvalitet til under «investment grade»), og børshandlede fond (ETF-er) med high yield obligasjoner som underliggende. Tiltakene, og signalene det har gitt til markedet, sammen med en generell bedring i utsiktene, har ført til at risikopåslaget har gått fort inn igjen og ved utgangen av året var tilbake på nivåene fra årsskiftet 2019/2020. 

Lange renter desember 2020.png

På indeksnivå endte globale Investment Grade obligasjoner med en avkastning på 4,7 prosent for året. Denne indeksen har en løpetid (durasjon) på 7,4 år, og mye av avkastningen kan knyttes til lavere renter. For globale high yield obligasjoner, som er mer sensitive til kredittrisiko og i mindre grad rentebevegelser, ble det brå fallet i mars gradvis tatt igjen i løpet av året og indeksen endte på 2,4 prosent.

Nyhetsbrev

Ønsker du å motta nyhetsbrev fra Söderberg & Partners Wealth Management?

Meld deg på her

Bli kontaktet

Vil du komme i kontakt med oss? Trykk her for å komme til kontaktskjemaet vårt.

Kom i kontakt med oss
Kontakt oss