Skip to main content Skip to main navigation

Ikke la frykten drive din langsiktige investeringsstrategi

Ikke la frykten drive din langsiktige investeringsstrategi

Frykten som oppstår i perioder med markedsfall bør ikke drive investeringsbeslutninger, på samme måte som grådighet ikke bør drive dem i oppgangsperioder.

6 juli · 2020

Situasjonen knyttet til COVID-19

Frykten fortsetter å prege markedene i takt med spredningen av COVID-19 utenfor Kina. Frykt mates av usikkerhet, som forståelig nok oppleves som veldig høy gitt hvor uoversiktlig situasjonen er. Denne usikkerheten reflekteres i prisingen av aksjer og andre risikable aktiva, som igjen bidrar til å mate frykten og kursfallene videre.

Det er usikkerheten knyttet til det økonomiske omfanget av virusspredningen og konsekvensene av smittebegrensende tiltak, som har fått mange investorer til å kaste inn håndkleet. Samtidig har flere sentralbanker (deriblant Norges Bank i dag tidlig) allerede satt ned sine styringsrenter (i tillegg til andre stimulerende tiltak), og det er ventet at de fleste andre sentralbanker vil følge etter både med rentekutt og andre lettelser for å støtte økonomien og banksystemet. Andre simulerende tiltak fra finanspolitisk hold vil være et naturlig neste steg, men det gjenstår å se når det blir annonsert og detaljene på tiltakene.

Neste steg?

Vil fallet fortsette fremover, og når vil markedet snu? Det kan verken vi eller noen andre gi et godt svar på. Rett og slett fordi vi ikke vet. Det er sannsynlig at frykt og usikkerhet vil fortsette å prege både nyhetsbildet og finansmarkedene fremover. Det kan føre til store daglige fall og påfølgende rekyler over de neste ukene og månedene.

Det vi imidlertid er sikre på, er at frykten som oppstår i perioder med markedsfall ikke bør drive investeringsbeslutninger, på samme måte som grådighet ikke bør drive dem i oppgangsperioder. En investeringsstrategi bør settes sammen med tanke på dine langsiktige mål og behov, kalibrert av din vilje og evne til å ta risiko. Kortsiktige bevegelser i markedet, selv så store og raske fall som vi har erfart de siste ukene, bør ikke endre din langsiktige strategi.

Det kan føles vanskelig å holde seg til strategien sin når frykten melder seg. For frykten kommer til å melde seg for veldig mange, hvis den ikke allerede har gjort det. Det er noe helt annet å vurdere viljen til å akseptere et potensielt tap i forkant av investeringstidspunktet, og det å leve gjennom en nedgang i sanntid.

Vi forstår at mange kan bli urolige. For kundene våre er det imidlertid verdt å huske at man allerede er godt ivaretatt, og at det er mange grunner til at man bør være mindre bekymret enn mange andre investorer.

Bevisst forhold til risiko

Alle våre kunder har vært gjennom en grundig rådgivningsprosess sammen med sin formuesforvalter, noe som gjør at alle har en risikoprofil som er tilpasset ens egen risikovilje og risikoevne. Det er viktig å tenke på når avisoverskriftene stort sett fokuserer på negative nyheter og gir spalteplass til de som roper høyest. Har man en lav risikoprofil, så er andelen aksjer i porteføljen begrenset. Har man en høy andel aksjer, er man investert i et bredt utvalg av globale aksjer. Uansett kan ikke bevegelsene i porteføljen sammenlignes med svingningene på Oslo Børs.

Ønsker du å komme i kontakt med oss? Trykk her

Unngå markedstiming

Selv om det er vanskelig å se porteføljen falle i verdi, så må man ikke gi etter for følelsen av å måtte gjøre noe. Den største feilen mange langsiktige investorer gjør er å selge midt i et fall i et forsøk på å beskytte porteføljen til markedet har roet seg, for deretter å ikke komme seg tilbake i markedet før det er for sent. Vi mener prinsipielt at det er svært vanskelig å time markedet, som også er årsaken til at vi ikke justerer opp og ned aksjevekten i våre kunders portefølje basert på våre kortsiktige syn. Vi mener også at det er enda vanskeligere, og potensielt mer ødeleggende for langsiktige investeringsmål, å forsøke å time markedet i turbulente perioder.

Det vi derimot gjør, og som gjøres for mange av våre kunder i disse dager, er å rebalansere porteføljene tilbake til deres strategiske vekter når markedsbevegelser bringer dem i ubalanse. Det vil si at vi kjøper oss opp i fondene som har falt mest i verdi, som i disse dager er aksjefond.

For langsiktige investorer med frisk kapital, har historien vist at perioder med markedsuro byr på gode muligheter. Uten at vi spår bunnen, så mener vi at selv om historien ikke nødvendigvis gjentar seg, så rimer den. For de av dere det gjelder, kan gradvis implementering av frisk kapital være noe å diskutere med deres formuesforvalter.

Diversifisering er den beste beskyttelsen

Prosessen vi bruker for å sette sammen porteføljer er fokusert på å unngå konsentrerte veddemål. Diversifisering på tvers av blant annet geografi, stilfaktor, sektor, valuta og forvaltermiljø sikrer at våre kunder er eksponert mot et variert utvalg av verdipapirer og har en god spredning av ulike risikofaktorer i sine porteføljer. Uavhengig av vekting mot aksjemarkedet, er diversifisering det viktigste virkemiddelet for å sikre god langsiktig risikojustert avkastning i henhold til din risikoprofil.

Alle momentene nevnt over er like sanne nå, som de alltid har vært.

Ta kontakt med din formuesforvalter hvis du har ytterligere spørsmål.

Markedskommentar for januar 2021

12 februar · 2021

Årets første måned var preget av en god blanding av optimisme, politisk uro, mutanter og en ikke så liten samling med unge aksje-tradere som satte en støkk i Wall Street. Globale aksjemarkeder endte så i svakt minus. Lyspunktet var fremvoksende markeder som hadde nok en god måned.

imagewufpi.png

Håpets graf og virusmutasjoner

Frykt for spredning av smittsomme virusmutasjoner har ført til strengere restriksjoner i mange land, slik som vi eksempelvis opplevde i Norge i januar. I tillegg rapporterer flere av vaksineprodusentene om produksjonsutfordringer, forsinkelser og logistikkproblemer. Problemene står fortsatt i kø, men alt er ikke grått, håpets graf - antallet vaksinerte mennesker – kryper stadig oppover. Siden massevaksineringen begynte for to måneder siden har nærmere 148 millioner doser blitt administrert – flere enn antallet som har testet positivt for viruset. Det er forventet at nærmere 39 millioner mennesker får sitt første stikk hver uke. Utsiktene for en gjeninnhenting virker fortsatt intakt, men veien dit er kanskje litt lenger.

imageab2h.png

Grafen under viser tydelige forskjeller på hvilke land som har kunnet rulle ut en effektiv vaksinering, og de øvrige der det tar lenger tid. Israel stikker seg ut som den unike her. De forventer å ha vaksinert 80 prosent av befolkningen innen utgangen av mai 2021. Tidlig innkjøp av vaksiner, et fremtidsrettet heldigitalt og velorganisert helsevesen trekkes frem som viktige faktorer til den raske fremgangen. Israel sikret seg et stort antall doser fra Pfizer mot at de rapporterer tilbake viktige anonymiserte data om vaksinens virkning relatert til alder, kjønn og annen demografisk informasjon som gjør evalueringen av vaksinens effekt bedre.

image0ib.png

Blir det noe inflasjon da?

Inflasjonsdiskusjonene har blusset opp igjen, og har nå fått mer støtte i økonomiske tall. Blant annet har råvareprisene steget kraftig de siste månedene, oljeprisen har bikket 60 dollar fatet og plass på et containerskip koster nesten det dobbelte av hva det gjorde for et år siden. I eurosonen steg prisene med sitt raskeste nivå på over fem år i januar. På toppen av dette ble utsiktene til en gigantisk stimulipakke i USA plutselig mer sannsynlig da Demokratene sikret seg flertall i Senatet etter et omvalg i Georgia. Disse tendensene, sammen med en gradvis gjenåpning av økonomien, kan føre til et byks i inflasjonen.

På den andre siden er det fortsatt mange deflatoriske krefter i spill. Det er mye slakk i økonomien, arbeidsledigheten er fortsatt høy (taler for lav lønnsvekst), og konkursene har uteblitt slik at et etterspørselshopp kan møtes av tilbudssiden. Sentralbankene virker enn så lenge å være komfortable med et midlertidig høyt inflasjonstrykk da de langsiktige inflasjonsdrivende kreftene virker mer dempet. Balansegangen mellom ekspansiv penge- og finanspolitikk og en gradvis gjenåpning av økonomiene blir likevel viktig fremover. Vedvarende høyt inflasjonstrykk vil skape vanskeligheter for sentralbanker og verdensøkonomien som har planlagt og innrettet seg etter lav rente i lang tid.

Aksjemarkedene

Volatiliteten kom tilbake i aksjemarkedene i januar, der to ukers oppgang i starten av måneden snudde i takt med fallende risikosentiment. Verdensindeksen (MSCI ACWI) endte ned 0,5 prosent i lokal valuta. På regionsnivå var det fremvoksende markeder som kunne vise til den sterkeste utviklingen, med 3 prosent oppgang. Det amerikanske aksjemarkedet utviklet seg omtrent som det globale og endte ned 1 prosent i lokal valuta. Sektormessig var det energi som utviklet seg best i januar, hjulpet av oljeprisen som har fortsatt sin positive ferd opp mot 60 dollar fatet.

imagergnyc.png

Det amerikanske spillselskapet GameStop fikk mye oppmerksomhet i januar. Et stadig voksende antall medlemmer på nettsamfunnet «Reddit» (dette spredte seg riktignok viralt til andre sosiale medier også) gikk sammen for å kjøpe aksjer og call-opsjoner i selskapet, og aksjekursen gikk til himmels. På den andre siden av bordet stod flere hedgefond som hadde satset på at aksjen skulle falle i verdi (shortposisjoner). Disse hedgefondene måtte til slutt kaste kortene og tapene ble enorme. Hendelsen har vært omdiskutert i media, og handelen i aksjen ble stoppet flere ganger. Enkelte ser på dette som et samlet angrep mot enkelte av hedgefondene som var short i aksjen og stiller spørsmål ved lovligheten av en slik aksjon. På andre siden er det mange som støtter denne «folkebevegelsen» og kaller det en demokratisering av finansmarkedene.

imageu6ux0u.png

 

Rentemarkedene – lange renter tikker opp

Lange renter steg i januar på bakgrunn av økte inflasjonsforventninger og håp om stimulipakke fra USA. Amerikansk tiåring endte måneden opp 0,16 prosentpoeng og vaker nå på 1,2 prosent, et godt stykke over nivåene vi har sett det siste halvåret.

blobid1.png

Samleindeksen for Investment Grade obligasjoner (Bloomberg Barclays Global Aggregate) ble trukket ned av renteoppgangen, og endte måneden en halv prosent i minus. Kredittpåslaget var omtrent uendret gjennom måneden. For globale high yield obligasjoner, som er mer sensitive til kredittrisiko og i mindre grad rentebevegelser, endte måneden sidelengs.  

Nyhetsbrev

Ønsker du å motta nyhetsbrev fra Söderberg & Partners Wealth Management?

Meld deg på her

Bli kontaktet

Vil du komme i kontakt med oss? Trykk her for å komme til kontaktskjemaet vårt.

Kom i kontakt med oss

Er gamere i ferd med å endre Wall Street?

12 februar · 2021

I løpet av det siste året har nye grupper av investorer flokket til aksjemarkedet, noe som har påvirket hvordan deler av markedet nå fungerer. Er det en revolusjon på gang, eller er det kun Casino-tendenser drevet av investorer fra hjemmekontoret?

Har koronapandemien økt interessen for aksjehandel?

Aksje Norge bekrefter at fra midten av 2019 til starten av 2021, så har antall private investorer i aksjemarkedet økt til nesten 500.000. Det er en økning på 100.000 personer. Nordnet meldte i 2020 om en sterk økning med 47 % flere kunder.

Les også: Fortsatt kundevekst for Nordnet (ekstern link)

Mange fremhever at økt sparing i koronakrisen, lavt rentenivå, lettere å handle aksjer på nett, skattegunstig aksjesparekonto, bedre tid med hjemmekontor under koronapandemien samt opportunistiske muligheter til å gjøre en god deal etter fallet våren 2020 som årsaker til strømmen av nye privatinvestorer i markedene. Men trenden startet i god tid før pandemien, og har fortsatt med uforminsket styrke selv nå når vi er mange måneder inne i pandemien.

Samtidig er det rekordmange nye børsnoteringer på børsene verden over. På Oslo Børs har det aldri kommet til så mange nye selskaper som i fjor, og det er nå rekordmange selskaper som er notert på Oslo Børs.

Les også: Høyeste antall børsdebutanter siden før finanskrisen (ekstern link)

Det spesielle med utviklingen er at den er generell over hele verden, mange av de nye investorene er yngre og de er mer risikovillige enn det som er å anse som vanlig. Undersøkelser viser at de bruker mye tid på investeringene sine. De meste populære investeringene for mange unge investorer er de store amerikanske tech-selskapene, med Tesla i spissen, men kryptovaluta er også populært blant disse investorene. 

Les også: 2020 was a big year for individual investors (ekstern link)

imagelvr84.png

Bilde: Mest populære investeringer blant Nordnet-kunder i 2020

Overtar Twitter for finansanalytikere?

Mens institusjonelle investorer har egne analytikere, og mindre investorer baserer seg på analyser fra meglerhusene, næringslivsmedia og ulike analysefirmaer, virker det nå som om det er diskusjonsfora på internett og influensere med mange følgere i sosiale medier som tjener som inspirasjon for mange av de nye investorene. Gjennomgående så fremstår mange av innleggene og kommentarene som ryktebasert og ofte ensidig, noe som bidrar til å drive utviklingen av enkeltaksjer i en og samme vei. Man kan spørre seg om aksjeanalyser er i ferd med å følge i fotsporene til amerikansk politikk over til sosiale medier, og om kildekritikk og reell analyse forsvinner med det.

imagez6h5.png

Bilde: En Twitterkonto som heter Wallstreetbets

I finansmarkedene har man de siste årene hørt flere analytikere som i media uttaler at prisingen av enkelte aksjer er helt i utakt med fundamentale prisingsmultipler. Internasjonalt har det vært mye kommentarer rundt prisingen av Tesla-aksjene, og her hjemme på Oslo Børs har prisingen av Norwegian vært omdiskutert i analysemiljøene. Når dette er blant aksjene der privatinvestorer nettopp utgjør størst andel av handelen, kan man da stiller spørsmålet om det er en sammenheng.

Les også: Investeringsdirektør om Norwegian-aksjen: - Tidlgiere var det en åpenbar feilprising av aksjen. Nå er det bare en feilprising (ekstern link)

image6t9u.png

Bilde: En Gamestop-butikk.

Hva skjedde med GameStop-aksjen?

Spillselskapet GameStop fikk mye oppmerksomhet i januar, og det kunne virke som om alle disse underliggende kreftene konvergerte med den sosiale motstanden mot Wall Street. Flere av nøkkelpersonene på de aktuelle diskusjonsforaene (blant annet Reddit) som nå følges av yngre amerikanske investorer, gikk sammen for å kjøpe aksjer og call-opsjoner i selskapet. På den andre siden av bordet, med basis i svake fremtidsutsikter og negative spådommer fra finansanalytikerne, satt flere store hedgefond med store short-posisjoner (selger aksjer uten å eie disse) i aksjen for å tjene penger når aksjen faller videre i verdi.

Handelen i aksjen hadde tidligere vært begrenset, og da markedet i slutten av januar i år ble oversvømmet av kjøpsordrer fra tusenvis av privatinvestorer, skjøt aksjekursen til himmels. Dette ledet igjen til at hedgefondene som satt med short-posisjoner tapte store summer, og de ble tvunget til å kaste kortene for å hindre ytterligere tap.

Etterspørselen falt etter hvert tilbake til et normalnivå, og da alle hedgefond hadde dekket sine shortposisjoner er det sannsynlig at mange av investorene prøvde å realisere gevinster samtidig. Det førte til at aksjene i løpet av en kort uke stupte tilbake til nivået den var på før hele episoden hadde startet kun 2 uker tidligere.

image4eq9p.png

Hendelsen har vært omdiskutert i media, og handelen i aksjen ble stoppet flere ganger. Enkelte ser på dette som et samlet angrep mot enkelte av hedgefondene som var short i aksjen og stiller spørsmål ved lovligheten av en slik aksjon. På andre siden er det mange som støtter denne «folkebevegelsen» og kaller det en demokratisering av finansmarkedene.

Wealth Management søker senior formuesrådgivere i hele Norge

29 januar · 2021

Söderberg & Partners Wealth Management søker nå senior formuesrådgivere, enten individuelt eller hele team, til bestående kontorer i Oslo, Bergen, Trondheim, Stavanger, Drammen og Tønsberg. Vi søker også hele team som kan utgjøre nye kontorer for oss i regioner der vi ikke har kontorer i dag (eksempelvis Nord-Norge, Nordvestlandet, Sørlandet, Innlandet og Østfold).

I tillegg til konkurransedyktig lønn, kan vi også tilby en aksjonærmodell der formuesrådgiver tar direkte del i verdiskapningen man bidrar med og med avtalefestet exit-løsning.

Bilde: Administrerende direktør i Söderberg & Partners Wealth Management AS, Michael V. Sivertsen.

- Vi har de siste årene opplevd sterkt tilvekst av klienter, og vi har ansatt flere nye formuesrådgivere ved alle våre kontorer. Vi opplever også nå i koronakrisen et stort behov for rådgivning, både fra nye og bestående klienter. Mens andre legger ned rådgivningskontorer, så satser vi langsiktig ved å rekruttere formuesrådgivere til bestående kontorer og vi etablerer nye kontorer, sier administrerende direktør i Söderberg & Partners Wealth Management, Michael V. Sivertsen.

Ønsker å bygge landets ledende rådgivningsmiljø

- Söderberg & Partners er svært solid, og vi ønsker å gjennomføre vår plan om å bygge det beste uavhengige rådgivningsmiljøet i landet. Vi søker deg som allerede har etablert en betydelig klientportefølje, og som selv ønsker å styre din langsiktige karriere og å knytte deg til et uavhengig rådgivningsmiljø. Med Söderberg & Partners i ryggen og aksjonærmodellen som vi tilbyr våre senior formuesrådgivere, vil du ha fastlagte, solide og langsiktige rammevilkår. Da kan du tenke langsiktig for deg og dine klienter, uten at endringer utenfor din kontroll pårvirker din siturasjon og økonomi, fortsetter Michael.

Se stillingsannonsen: Trykk her

Solid vekst gjennom 2020

Verdipapirforetaket Söderberg & Partners Wealth Management AS har over de siste årene opplevd sterk vekst i antall klienter, kapital under rådgivning og inntekter ved alle seks kontorer i Norge. Kapital under rådgivning økte gjennom 2020 til ca. 20 milliarder kroner. Selskapet har de siste årene ansatt flere nye erfarne formuesrådgivere for å betjene økningen i antall klienter, og teller nå totalt 100 rådgivere i Oslo, Bergen, Trondheim, Stavanger, Drammen og Tønsberg.

mceclip0.jpg

Bilde: Konsernsjef i Söderberg & Partners, Gustaf Rentzhog

- Söderberg & Partners Wealth Management har etablert seg som en ledende uavhengig formuesrådgiver i Norge, med en solid rådgivningsmodell, gode verdier og en sterk organisasjon. Fra Sverige ser vi at mange erfarne formuesrådgivere i de store bankene ønsker seg bort fra nedbemanningsrunder, lederbytter og manglende incentivordninger. De ønsker en hverdag med faste, langsiktige incentivløsninger, og frihet til å kunne arbeide langsiktig med klienter. Vi satser nå sterkt i Norge for å bygge landets beste uavhengige rådgivningsmiljø ved å rekruttere erfarne formuesrådgivere i hele landet, sier konsernsjef Gustaf Rentzhog i Söderberg & Partners.

Söderberg & Partners er hovedaksjonær i Söderberg & Partners Wealth Management AS, og er Nordens største rådgivningsaktør innen formuesrådgivning, pensjon og forsikringer. Söderberg & Partners Wealth Management  har mer enn 15.000 kunder og over 260 milliarder kroner under rådgivning i Sverige.

Nyhetsbrev

Ønsker du å motta nyhetsbrev fra Söderberg & Partners Wealth Management?

Meld deg på her

Bli kontaktet

Vil du komme i kontakt med oss? Trykk her for å komme til kontaktskjemaet vårt.

Kom i kontakt med oss
Contact us